Почти всички банки игнорираха прогнозите на анализаторите за приходите на техните отдели за търговия с облигации и валута
- Цените на акциите на производителите на чипове паднаха и имаше признаци на спад в печалбите на големите американски банки за третото тримесечие, въпреки че висши ръководители заявиха, че търсенето на капитал за финансиране на инфраструктура с изкуствен интелект е ненаситно.
- Рязкото покачване на доходността по държавните облигации и емисиите на облигации, свързани с изкуствен интелект, понижиха търговията с фиксиран доход и забавиха таксите от нови дългови и ипотечни сделки.
- Ръководителите на банки признаха забавяне на търговската активност и таксите за инвестиционно банкиране и заявиха, че следят отблизо рисковете, поети при финансирането на компании, участващи в бума на изкуствения интелект.
Бумът на изкуствения интелект се колебае, дори ако шефовете на големите американски банки не го виждат. Цените на акциите на производителите на чипове паднаха през последните дни и във вторник имаше признаци на спад в печалбите за третото тримесечие на Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и други.
Забавянето
Висшите ръководители признаха забавяне на търговската активност и таксите за инвестиционно банкиране след изключително активното второ тримесечие, но заявиха, че търсенето на капитал за финансиране на инфраструктура с изкуствен интелект е ненаситно. Натискът върху икономиката и плановете на големите технологични компании обаче се засилва. Останалата част от тази година изглежда потенциално много по-трудна за пазарите и банковото дело.
За третото тримесечие печалбите и възвръщаемостта останаха стабилни за банките, които отчетоха резултати във вторник, включително Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co., заедно с JPMorgan и Goldman. Но под заглавията се криеха няколко пропуснати прогнози и тревожни моменти.
Рязкото покачване на доходността по държавните облигации и известната стагнация при емитирането на облигации, свързани с изкуствения интелект, понижиха търговията с фиксиран доход и намалиха таксите от нови дългови и ипотечни сделки. Всички с изключение на Citigroup омаловажиха прогнозите на анализаторите за приходите на своите отдели за търговия с облигации и валути.
За JPMorgan и Wells Fargo разпродажбата на държавния дълг означаваше и загуби от собствените им портфейли от облигации. Инвеститорите знаеха, че предстоят намаления, но все пак имаше шок от размера на ударите, според Брайън Форан, анализатор в Truist Securities.
Таксите за поемане на продажби на акции и първични публични предлагания (IPO) също се забавиха значително от второто тримесечие, което включваше листването на SpaceX и Alphabet Inc. за масивна вторична продажба на акции, и двете от които поставиха рекорди за набиране на средства. Таксите за сключване на сделки се задържаха силни, но потокът от предстояща активност за сливания и придобивания, както и нови листвания, се сви.
Предпазливостта
Несигурността и волатилността, които засегнаха пазарите напоследък, направиха инвеститорите предпазливи и отблъснаха някои компании от планирани сделки. Поредица от предстоящи първични публични предлагания бяха оттеглени през последните седмици, включително едно за фитнес тракера Oura Inc., докато OpenAI реши миналия месец да не предприема такова тази година.
Според Bloomberg News, Anthropic PBC все още планира да продължи със собственото си многомилиардно IPO между междинните избори и Деня на благодарността, но това е тесен период, който може да бъде трудно да се достигне, ако изборите доведат до обезпокоителни резултати.
Ръководители на банки заявиха, че активността е била забавена, но че много сделки и набиране на капитал все още чакат да бъдат сключени. Главният изпълнителен директор на Goldman Sachs Дейвид Соломон каза, че макар май или юни тази година да са били среда за банкерите в горния децил, днес все още е среда за горния квартил. „Това все още е наистина, наистина добре, когато се замислите за дълги периоди от време“, каза той.
Банките обикновено очакват сезонно забавяне през последните няколко месеца на годината поради празниците и усилията на много инвеститори да защитят доходността, която са реализирали през годината. Но главният изпълнителен директор на JPMorgan Джейми Даймън, който обикновено е първият, който посочва бури на хоризонта, каза, че тази година може да е различна. „Мисля, че четвъртото тримесечие няма да има същия сезонен спад“, каза той. „Твърде много неща се случват по света.“
Проблемът обаче е, че търговията с инфраструктура, свързана с изкуствен интелект, е навсякъде. Джереми Барнъм, главен финансов директор на JPMorgan, каза, че това не е само в строителното кредитиране, но и в рефинансирането за оборотен капитал, фондовите пазари и почти навсякъде другаде, където можете да погледнете.
Общото кредитиране на банката в областта на изкуствения интелект е скромно по отношение на общите портфейли на корпоративни и инвестиционни банкови кредити на JPMorgan, каза Барнъм, но това не означава, че банката няма да бъде засегната от значителна промяна в настроенията в областта на изкуствения интелект. „Мисля, че бих се изненадал, ако някой, честно казано, е имунизиран срещу това в този момент“, добави той.
И това е ключовият момент. Главният изпълнителен директор на Citigroup Джейн Фрейзър се опита да подчертае други фактори, които помагат на банковите печалби. „Въпреки че много се говори за бума на изкуствения интелект, потребителят все още е движещата сила на голяма част от растежа“, каза тя. Но разходите за изкуствен интелект заливат цялата икономика, подкрепяйки заетостта, заплатите и растежа отвъд непосредствения технологичен сектор.
Във вторник ръководители многократно говориха за това как следят отблизо рисковете, поети при финансирането на компании, участващи в бума на изкуствения интелект, фирмите за непублични кредитни, които помагат за финансирането му, и хедж фондовете, залагащи на фондовите пазари, които ще бъдат напомпани от него.
Но кредитните и фондовите пазари все още са оценени за нещо близко до съвършенство заради настоящата експлозия на капиталовите разходи. И въпреки това много хора, включително банкови ръководители, признават, че нямат представа колко от тази инфраструктура е наистина необходима.
„Никой не знае как ще се развият нуждите от капитал и изчисления с развитието на по-широката екосистема на изкуствения интелект“, каза Соломон.
Натискът нараства. Цените на енергията няма да паднат, докато Източна Европа и Персийският залив са разкъсвани от война; самият бум на изкуствения интелект помага за поддържане на висока инфлация за по-дълго време; а повишените нива на лихвени проценти и доходността по държавните ценни книжа рано или късно ще ограничат заемането на средства и разходите – както от страна на компаниите и потребителите, така и от страна на държавата.
Страхът от това да се изпусне възможността за постигане на господство в сферата на изкуствения интелект е мощна движеща сила, но тя неизбежно ще се сблъска с преграда. А в САЩ политическата обстановка – на фона на растящите разходи за живот и мащабното присъствие на технологичните компании в различни региони на страната – може да се окаже именно онази стена, в която този бум ще се удари.
Пол Дейвис е колумнист на Bloomberg Opinion, покриващ банки и финанси. Той е бивш репортер на Wall Street Journal и Financial Times.