Цена, значимост, доверие — биткойн губи и трите.

Най-голямата криптовалута в света се плъзна под 76 000 долара при оскъдна уикенд търговия, понижавайки се с около 40% от пика си през 2025 г. и връщайки се към нива, последно наблюдавани след последиците от митническия шок около „Деня на освобождението“.

От разпродажба към ерозия на доверието

Това, което започна като рязък срив през октомври, се превърна в нещо по-разяждащо: разпродажба, движена не от паника, а от липса на купувачи, инерция и вяра.

За разлика от октомврийския спад, сега няма очевиден катализатор, верижни ликвидации или системен шок — само отслабващо търсене, намаляваща ликвидност и токен, който е откъснат от по-широките пазари. Биткойн не реагира нито на геополитическо напрежение, нито на слаб долар, нито на ралита при рисковите активи. Дори при бурните движения на златото и среброто през последните седмици криптопазарът не видя ротация.

Биткойн се понижи с почти 11% през януари, отбелязвайки четвърти пореден месечен спад — най-дългата губеща серия от 2018 г., когато последва сривът след бума на ICO през 2017 г.

„Не мисля, че ще видим нов исторически връх за биткойн през 2026 г.“, казва Пол Хауърд, директор в маркетмейкъра Wincent.

Дълбочина на пазара на биткойн | Обемът на сделките в рамките на 1% от средния диапазон се сви след срива на 10 октомври

Социалните мрежи и охлаждащият ентусиазъм

Още по-впечатляваща от самия спад е липсата на оптимизъм около него в социалните мрежи. В пространство, известно с безкрайна самоувереност и мемета „number go up“, спадът на биткойн беше посрещнат без обичайното окуражаване и без шумно „купуване на дъното“.

Всичко това се случва въпреки вълната от регулаторни победи след про-крипто завоя на администрацията на Тръмп и ръста на институционалните инвестиции. Инвеститори твърдят, че пазарът е изпреварил този оптимизъм. Цените се вдигнаха рано — и след това застинаха.

Междувременно спот ETF-ите продължават да отбелязват отливи — знак за отслабваща убеденост сред масовите инвеститори, много от които вече са „под вода“, след като са купували на по-високи нива. Големи институционални играчи, включително трезори за дигитални активи, също са намалили покупките си след спукването на собствените им борсови балони миналата година, което допълнително отслабва търсенето.

Дълбочината на пазара на биткойн — мярка за капитала, способен да поеме големи сделки — остава с над 30% под октомврийския си пик, според данни на Kaiko. Последният път, когато ликвидността падна толкова, беше след колапса на FTX през 2022 г.

Исторически паралели и циклични модели

Историческите модели не дават утеха. След пика през 2021 г. на биткойн му бяха нужни 28 месеца, за да се възстанови. След бума на ICO през 2017 г. — почти три години. По тези стандарти настоящият спад може да е още в ранна фаза.

„Ако погледнем историческите спадове в обемите на криптоборсите — от пика през 2017 г. до зимата на 2018–2019 г. — видяхме спад от 60% до 70% в спот търговията“, казва Лорънс Фраусен, анализатор в Kaiko.

За сравнение, спадът през 2021–2023 г. беше по-умерен — 30% до 40%, добавя той.

Максимален спад на биткойн

„Къде се намираме в текущия цикъл? Вероятно около 25% от пътя“, казва Фраусен. „Циклично погледнато, най-тежките спадове обикновено идват около 50% от цикъла.“

Фраусен очаква да минат още шест до девет месеца, преди да започне значимо възстановяване, като обемите вероятно ще останат слаби в по-късните етапи на корекцията и повторното натрупване.

Други виждат по-фундаментално предизвикателство: конкуренция за капитала.

Конкуренцията за капитал измества криптопазара

Ричард Ходжис, основател на Ferro BTC Volatility Fund, казва, че е предупредил големи притежатели на биткойн, че ще се изисква търпение.

„Говоря с много биткойн китове и им казах категорично, че няма да видят нов исторически връх през следващите 1 000 дни“, казва Ходжис.

Волатилността на биткойн изостава от златото и среброто

Той посочва акциите, свързани с изкуствен интелект, и възраждането на благородните метали, които привличат както макротрейдъри, така и ловци на инерция.

„Биткойн беше новината отпреди три години, не днес“, казва Ходжис. „AI акциите отиват към Луната. Видяхме началото на ралито при златото, а после среброто избухна.“